券结模式基金产品发行迎来爆发年。今年以来，已有80只新发行产品采用券结模式，新发数量超去年全年，合计发行规模超1200亿元。

年内新发券结产品80只

规模超1200亿

截至9月24日，今年已有80只新发产品采用券结模式，数量超去年全年，合计发行规模为1213.55亿元。在券结产品持续发力下，目前市场存续券结产品也达到197只。从规模来看，今年以来首发超过10亿的券结产品共25只，其中6只超过50亿。

9月以来，就有9只基金采用券结模式，既包括博时、招商、工银瑞信、永赢等大中型基金公司，也包括首次在中国发行公募产品的贝莱德基金。

值得注意的是，永赢长远价值混合是永赢基金首只券结模式基金，也是今年采用券结模式的基金中，首发规模最大的开放式偏股型基金，首募规模近80亿元。此外，9月发行的贝莱德中国新视野作为第一只外资公募基金首募规模近67亿元，博时凤凰领航首募规模近60亿元。

“券结模式”最初是2017年年底由证监会发文开始试点的，2019年初由试点转入常规，鼓励老基金公司的新产品也采用“券结模式”。随着券商代销能力增强，银行的代销的突破难度加大，大基金公司和券商合作“券结模式”意愿加强。

Wind数据显示，2019年有45只基金采用券结模式，发行规模平均约9.33亿元，其中，睿远价值成长以58.75亿元，成为当年发行规模最大的券结产品。到了2020年有57只基金采用券结模式，平均发行规模约12.68亿元，规模最大的是蜂巢添禧87个月定开债，首募规模达79.90亿元。当年发行券结产品的基金公司也增加至25家。除了往年已经参与券结模式的基金公司，中信建投基金、中融基金、浙商证券资管、新华基金、永赢基金、南方基金、金鹰基金、国金基金、大成基金、长信基金等10家公司在2015年以前成立，今年均首发了券结产品。

券结模式共建多赢局面

沪上一位头部基金公司市场部负责人表示，对于基金公司而言，有两层意义，首先“券结模式”成为必须做的业务，随着券商在基金代销业务中快速发展，券商的力量已经不容小觑，而目前头部券商纷纷开始主动出击“券结模式”，每个月基本就重点代销一只券结产品，倒逼基金公司拿出优秀的公募基金经理和券商去合作，否则券商可能不会重视非券结的基金产品。其次，基金公司和券商合作的一大痛点就是保有量的问题，“券结模式”很好地解决了这个问题。

一位接近监管部门人士向记者表示，对于监管来说，有两层意义，第一，“券结模式”由券商担任结算服务商，大大提升了基金资产交易结算的安全性，避免出现突发事件。第二，“券结模式”提倡做大保有量，因为券商只有把基金的保有量做大，才能源源不断地获得基金交易产生的佣金，从根源上解决了券商“重销量不重保有，重考核不重客户收益”的现状。

一位券商资深业内人士表示， 对于券商来说，有四层意义，第一，逼迫自己提升精选基金公司和基金经理的能力，“券结模式”基本上就是一家券商和一家基金公司深度绑定的定制化合作模式，必须要找到业绩优秀的基金经理。第二，券商更有动力去做大基金保有量，保有扩大了才能有更多的佣金收入，才能朝着真正的财富管理转型迈进。第三，由于券商切分基金的佣金突破了30%的限制，券商通过代销公募基金获得更加丰厚的佣金。第四，券商未来可能会成为公募基金行业集“托管、交易、结算、投研”功能为一体的重要参与者，地位大大提升。